期货怎么盈利跨界监管具雏形 超级央行欲出

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5月19日,期货怎么盈利路透社援引业内人士消息称,期货怎么盈利“央行的宏观审慎政策框架(mpa)是政策监管未来的一个发展方向,特别是在资本基本实现完全流动的情况下,中国在努力探索形成一个比较完善的管理框架。”这意味着在宏观审慎政策框架下中国央行将被赋予更多的监管职能。

  在宏观管控的需要下,中国央行有了更多的职责……

  5月19日,路透社援引业内人士消息称,“央行的宏观审慎政策框架(mpa)是政策监管未来的一个发展方向,特别是在资本基本实现完全流动的情况下,中国在努力探索形成一个比较完善的管理框架。”这意味着在宏观审慎政策框架下中国央行将被赋予更多的监管职能。

  据了解,宏观审慎政策框架体系共包括资本与杠杆、流动性、资产质量等七大方面。自去年底推出伊始,市场人士亦明确指出,央行此举将毫无异议地奠定其中国金融市场中的监管主导地位,相当期货怎么盈利于在行政机构合并前,央行就提前大权在握。

  跨界监管雏形

  实际上,自去年底,央行推出宏观审慎政策框架,将同业拆借、同业存款等广义信贷纳入了考核体系,对机构的资产扩张行为起到了很好的约束效应。在这个监管模式下,央行通过宏观审慎政策框架来把好流动性的总闸门,对于广义货币供应量有明显的控制力。

  除本币市场外,央行也不断尝试将外汇体系也纳入mpa监管体系。央行此前就公布,自5月初开始,对金融机构和企业的外债不再实行事前审批,外债余额将挂钩其资本金或净资产。

  据接近央行的人士透露,包括此前推出的离岸人民币准备金制度,也是在宏观审慎政策框架下制定的政策。

  “不仅是央行,最近银监会、证监会、保监会都推出了一系列政策,都在按宏观审慎框架体系的几大监管指标细分出来的政策。”对外经济贸易大学金融学院教授高洁对《中国联合商报》表示。

  实际上,从行政机构划分来看,“一行三会”的合并或重组仍属雾里看花。不过,由中国央行推出的宏观审慎政策监管架构,却已然成为中国金融市场监管者的统一行动纲领。

  在目前金融混业的大趋势下,跨界金融产品纷纷涌现,面对随之而来的金融监管盲区,决策层正在想法解决。3月31日,国务院批准了国家发改委《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》,意见要求,改革完善现代金融监管体制,完善宏观审慎政策框架,制定金融监管体制改革方案,实现金融风险监管全覆盖。久拖未决的金融监管体系改革,已明确提上了今年的议事日程。

  尽管金融监管改革方案未有结论,但舆论已把视角聚焦于与方案一类似的英国超级央行金融监管模式。具体来说,英国央行集货币政策、宏观审慎政策和微观审慎职责于一身,维护金融稳定的职能得到全面强化。

  英国目前这种体系,由央行主导,下设金融委员会、金融行为局等。“英国央行监管体系基本上比较严密,是一个考虑比较周全的体系,总体上来讲还是不错的。”高洁介绍说。

  在高洁看来,目前最大的难题是如何把宏观审慎的监管落实到监管体系中。“宏观审慎监管和以往监管有很大的差别,在于过去注重微观审慎监管,这么多年仍然是主要看重指标。但现在看已经是失败的东西,体系达不到有效监管的目的,金融危机还是可能会发生。”

  这一政策监管思路,正在银监会、证监会、保监会三大监管机构中加速推行。中国银监会近期已向部分城市商业银行进行窗口指导,要求其停止新发分级型理财产品。而分级型产品的主要特征就是劣后级具有杠杆功能。

  而保监会在监管政策上也行动迅速,今年3月份,就对所谓“万能险”的中短存续期产品的监管规则进行了大手笔的修订。

  其中最为关键的一条,就是要求规模管控的基准与投入资本和净资产挂钩。要求保险公司中短存续期产品年度保费收入规模应控制在公司投入资本和净资产较大者的2倍以内。

  分业监管遇挑战

  事实上,“一行三会”的分业监管模式,始于1997年金融危机之后,2003年银监会成立后真正成型,但在运行了13个年头之后,疲态尽显。

  “中国实行分业金融、分业管理这么多年了,把监管机构从央行分出来,适合中国当时的情况。但是现在中国金融业已经是混业经营了,因此原来的管理模式显得分散了,因此呼吁改革。”中国国际交流中心研究员张茉楠对《中国联合商报》表示。

  目前的分业金融监管体制形成于10多年前。1993年12月,国务院颁布《关于金融体制改革的决定》,强制金融机构分业经营,“保险业、证券业和银行业等金融子行业实行分业经营”。随后,1998-2003年这几年间,证监会、保监会和银监会陆续设立,中国陆续建立起了分业监管的金融监管体制。

  在此格局下,央行专注于货币政策的调控,银行、证券、保险则分别由银监会、证监会、保监会监管,可以说基本实现了对各类金融机构的全覆盖。然而,随着混业经营之路的发展,很多跨行业,跨机构,跨界的金融产品纷纷涌现,分业监管遇到了挑战。

  例如,平安集团、中信集团、光大集团等金融控股集团,旗下已经包含银行、证券、基金、信托等全金融牌照。一些大型商业银行,通过曲线途径,也拥有大部分金融牌照,虽无混业经营之实,却有混业经营之形。

  “中国之所以要实行这样的金融改革,第一个是因为目前混合经营的趋势明显,需要一个综合的监管;第二个是市面上金融产品不断丰富,需要综合监管;第三则是综合金融监管有利于防范系统性风险,有利于更好与实体经济结合,在这方面也需要一个综合的监管机构来平衡目前这种分类监管的弊端。”张茉楠认为。

  不过,这套持续了13年多的分业监管架构似乎已经满足不了现实的需要,监管存在空白和重复带来的风险也进一步凸显。监管层或许也意识到了这个问题。

  早在2004年,银监会、证监会、保监会就建立了“监管联席会议制度”,遇到重大综合监管问题时,及时协商并作出各监管部门的统一决策。2013年8月,国务院发文成立由央行牵头的“金融监管协调部际联席会议制度”,平均两个月开一次会,每次都讨论几个跨部门金融监管议题。联席会议成员单位包括银监会、证监会、保监会、外汇局,但并不改变现行金融监管体制,不替代、不削弱有关部门现行职责分工,不替代国务院决策,重大事项按程序报国务院。

  2015年5月底,央行发布《中国金融稳定报告(2015)》,称金融监管联席会议制度运行良好,2014年“全年共召开5次会议,研究了26项议题”,“我国金融监管协调工作走上了制度化、规范化、日常化的轨道。”

  值得注意的是,上述报告发布未过多久,中国资本市场就发生了一场断崖式下跌的“股灾”,金融监管联席会议制度也随之受到质疑。国泰君安银行业分析师王剑认为,2011年的温州中小企业流动性危机、2013年的货币市场“钱荒”和2015年的股灾,均和金融监管不协调有着一定原因。

  面对久拖未决的金融监管体系改革,决策层已给出了“时间表”。3月31日,国务院批转了国家发改委《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》,意见要求,改革完善现代金融监管体制,完善宏观审慎政策框架,制定金融监管体制改革方案,实现金融风险监管全覆盖。

  由此可见,在完善宏观审慎政策框架和混业经营的监管需要下,中国“超级央行”的诞生只是时间的问题。

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